Telegram上周Telegram在与美国证券交易委员的抗争中遭受了打击，听证会的法官裁决Gram数字货币可能被视作证券。因此，法院命Telegram全部停止出售“Gram”，直到最终裁决出炉。Telegram表示将反对这一裁决，但现在采取了不同的策略。它希望法官凯文•卡斯特尔(Kevin Castel)，了解这一裁决只会影响美国的潜在投资者。

上周五，Telegram的律师们声称，法官的决定并不完全正确，因为Telegram的美国投资者只占整个团体的一小部分。只有30%的投资者来自美国，其余70%签署了购买协议的投资者都来自国外。因此，律师们断言，美国证券交易委员会没有监督的权力，这使得整个法庭的审判变得无关紧要。

他们仍然希望法官的介入，目的是为每一种可能性做好准备。律师们解释说:“被告尊重地对禁令范围寻求澄清，请参见联邦法律。特别需要指出的是，该命令并不适用于被告与非美国公司签订的海外购买协议。私人投资者不受美国证券法的约束。”

Telegram与美国证券交易委员的抗争是金融机构与在数字货币领域运营的公司进行的众多斗争中的最新一例。这也是机构广泛滥用职权的一个例子，因为迄今为止，对于比特币生态系统的安全构成，还没有任何明确、精确的定义。

专注于证券和科技领域的律师乔希•劳勒（Josh Lawler）编写了一篇精心撰写的专栏文章，阐述了美国证券交易委员和法院在数字货币发行管理方面的错误。他声称，法院“将不同的证券法概念拼凑在一起”，以得出“混乱的、错误的结论”来支持证交会的假设。

劳勒解释说:“Gram是否是一种证券取决于它是否是一种投资合同。根据如今臭名昭著的Howey测试，“投资合同”就是一份合同，一个人投资——在一个普通的企业中被引导去期望利润来自第三方。这一分析基于买方的“预期”，在证券监管中是一项独特的主观测试。在本案中，法院仔细权衡了主观意图是由最初购买者组成，而不是由最初购买者在Telegram交付Gram后（如果没有被禁止）转卖给的第三方组成。这样做是不可能的；他们还不存在。”

从这个意义上说，法院还没有拿出证据来证明Grams没有使用案例，因此这项裁决并不重要。劳勒补充道:“ 法院进行的Howey分析仅仅基于远期合约，然后将其结果推给Gram，这是完全错误的。”

法院裁决的结果是对区块链在美国创新的又一次打击。这个国家已经落后于许多其他至少已经承认了区块链的合法性并制定了监管规则的国家。现在，美国只能更加落后了。